Değerli metaller piyasasında fiyatlar rekor seviyelerde dolaşsa da kurumsal yatırımcıların altına mesafeli tutumu dikkat çekiyor. Uzmanlara göre, dev fonların henüz bu piyasaya girmemiş olması, aslında büyük bir yükseliş trendinin henüz başında olduğumuzun habercisi.
Altın piyasasında uzun süredir gözlemlenen düzeltme süreci, yatırımcıları hem heyecanlandırıyor hem de düşündürüyor. Fiyat hareketleri orta vadeli bir geri çekilmeye işaret etse de, kurumsal veriler tablonun aslında çok daha farklı bir hikaye anlattığını ortaya koyuyor. Teknik göstergeler kısa vadede düşüşün sürebileceğini savunsa da, piyasadaki büyük oyuncuların pozisyon almaması, daha düşük fiyatların kalıcı olmayacağına dair beklentileri güçlendiriyor.
Devlerin Altın Karnesi Zayıf
Kurumsal dünyanın altına bakış açısı, son dönemdeki fon yönetici anketlerine net bir şekilde yansıdı. Bank of America tarafından düzenlenen küresel anket, profesyonel yöneticilerin altına karşı temkinli, hatta zaman zaman şüpheci yaklaştığını gösteriyor. Ankete katılanların yüzde 16’lık bir kesimi, fiyatları olması gerekenden çok daha yüksek buluyor.
Bu tabloyu daha da ilginç kılan ise 2026 Küresel Aile Ofisi Raporu’ndan gelen bilgiler oldu. Ortalama 1,6 milyar dolarlık serveti yöneten 333 aile ofisi üzerinde yapılan araştırma, bu dev kuruluşların yüzde 72’sinin portföylerinde hiç altın bulundurmadığını kanıtladı. Altın tutan küçük bir azınlığın ayırdığı bütçe ise toplam varlıkların sadece yüzde 0,9'u ile sınırlı kalıyor.
Fiyatlar Uçuyor Ancak Yatırımcılar İzlemede
Altının son yıllardaki performansı, 2020’deki zirve noktalarını yüzde 100 aşan bir ivme yakaladı. Ancak ilginç olan, bu fiyat artışına rağmen yatırımcıların ETF'ler üzerinden fiziksel altına yöneliminin aynı hızda olmaması. Uzmanlar, fiyatların rekor kırmasına rağmen piyasada tipik "spekülatif aşırılığın" görülmemesini, yükselişin aslında oldukça sağlıklı ve yolun başında olduğu şeklinde yorumluyor.
Boğa Piyasasının Henüz Başındayız
Veriler, altın ve madencilik hisselerine dayalı fonların toplam ETF varlıkları içindeki payının oldukça düşük olduğunu gösteriyor. Özellikle madencilik ETF'lerinde görülen yüzde 0,37 gibi düşük oranlar, sektörün henüz gerçek potansiyeline ulaşmadığını kanıtlıyor. Tarihsel veriler, büyük sermayenin hisse senetlerinden değerli metallere kaydığı dönemlerin döngüsel tepe noktalarına işaret ettiğini hatırlatıyor. Mevcut durumda böyle bir sermaye geçişinin başlamamış olması, önümüzdeki dönemde yaşanabilecek yeni ralliler için büyük bir likidite potansiyelinin hazır beklediğini gösteriyor. Uzmanların ortak görüşü; yaklaşık 2,5 yıl önce başlayan yükseliş trendinin henüz orta noktasına dahi ulaşılmadığı yönünde.
