İktisatçı Mahfi Eğilmez, yüksek faiz döneminde TL varlıklara yönelen yatırımcıların kazancını belirleyen temel faktörün döviz kuruyla olan makas olduğunu vurguladı.
Son dönemde uygulanan sıkı para politikaları, yerli ve yabancı yatırımcıları TL mevduat ile tahvil gibi araçlara yönlendirdi. Yüksek faiz oranlarından elde edilen getiriler, birçok yatırımcı için cazip bir tablo oluştururken, iktisatçı Mahfi Eğilmez bu tablonun bir yanılsama içerebileceğine dikkat çekti. Eğilmez, yatırımcının asıl başarısının TL bazlı değil, vade sonunda yeniden dövize dönüldüğünde elde edilecek dolar getirisiyle ölçülmesi gerektiğini ifade etti.
Faiz ve kur arasındaki hassas denge
Yatırımcıların yalnızca faiz gelirine odaklanmasının eksik bir strateji olduğunu savunan Eğilmez, performansın döviz kurundaki değişimle birlikte ele alınması gerektiğini belirtti. Analizine göre, yüksek faizle elde edilen kazanç, kurdaki artış oranına karşı korunmadığı sürece dolar bazlı bir kayba dönüşebilir. Bu durum, özellikle Türkiye piyasalarına kısa vadeli sermaye girişi sağlayan yabancı yatırımcılar için de kritik bir risk unsuru olarak öne çıkıyor.
Gerçek kazancın matematiksel sınırları
Eğilmez tarafından paylaşılan değerlendirmelerde, vergi sonrası net faiz oranının yüzde 38 olduğu bir senaryoda dahi, kur artışının bu oranı aşması durumunda dolar bazlı getirinin negatife dönebileceği vurgulandı. Geçtiğimiz iki yılda kurun faiz artışının altında kalması, yatırımcı lehine bir ortam yaratmış olsa da, bu durumun gelecekte de süreceğine dair bir garanti bulunmuyor.
İktisatçı, yatırım kararı alırken faiz oranından ziyade vade sonundaki olası döviz kuru seviyesinin belirleyici olması gerektiğini hatırlatarak, yatırımcıları kur ve faiz arasındaki yarışın sonuçlarını dikkatli analiz etmeleri konusunda uyardı. Yatırımın nihai başarısının faiz ve kur dengesindeki değişime bağlı olduğunu belirten Eğilmez, piyasalarda geçmiş performansın gelecekteki getiriler için bir güvence teşkil etmediğinin altını çizdi.
