Almanya'nın en büyük ikinci finans kuruluşu Commerzbank, İtalyan bankası UniCredit tarafından iletilen satın alma teklifini hissedar çıkarlarını korumak ve stratejik bağımsızlığı sürdürmek amacıyla geri çevirdi.
Avrupa finans sektörünü aylardır meşgul eden devralma geriliminde yeni bir perde aralandı. Commerzbank yönetimi, UniCredit'in sunduğu hisse takas teklifini detaylı bir şekilde değerlendirdikten sonra kesin bir dille reddettiğini duyurdu. Banka yönetimi ve denetleme kurulu tarafından yapılan ortak açıklamada, İtalyan tarafının önerisinin hem finansal açıdan yetersiz olduğu hem de bankanın halihazırda başarılı olan iş modeline zarar verecek belirsiz stratejik planlar içerdiği vurgulandı.
CEO Bettina Orlopp, UniCredit’in planlarını "birleşme değil, yıkıcı bir yeniden yapılandırma" olarak nitelendirirken, Denetleme Kurulu Başkanı Jens Weidmann ise söz konusu teklifin kurum içi motivasyonu ve müşteri güvenini ciddi risk altına soktuğunun altını çizdi.
Piyasa Gerçekleriyle Örtüşmeyen Teklif
Red kararının ardındaki en büyük etkenlerden biri, sunulan teklifin piyasa koşullarından uzak olması olarak görülüyor. Hisseler için belirlenen 34,56 avroluk teklif tutarı, 36,48 avroluk güncel piyasa değerinin altında kalıyor. Analistlerin 41,50 avroluk hedef fiyat beklentisiyle kıyaslandığında, Commerzbank yönetimi bu girişimi "fırsatçı bir kontrol ele geçirme çabası" olarak tanımladı. Banka, hisse senetlerinin teklif süreci boyunca sürekli olarak önerilen fiyatın üzerinde işlem gördüğüne dikkat çekerek teklifin cazip olmadığını kanıtladı.
Zorlu Sınırda Satranç Oyunu
UniCredit ise bir yandan reddedilse de diğer yandan payını artırmak için agresif stratejisini sürdürüyor. İtalyan bankası, doğrudan ve finansal enstrümanlar aracılığıyla ulaştığı yüzde 29,99’luk pay ile yüzde 30’luk "zorunlu çağrı" sınırının tam eşiğinde duruyor. Oy haklarını %38,87'ye kadar çıkarma potansiyeli bulunan UniCredit'in, önümüzdeki haftalarda daha fazla hisse toplamak için süreyi uzatabileceği ifade ediliyor.
Berlin'in endişeleri ise süreci daha karmaşık hale getiriyor. Alman hükümeti, kontrolün İtalya'ya geçmesinin ülke sanayisinin kredi erişimini kısıtlayacağından ve İtalyan kamu borç riskinin Alman finans sistemine sıçrayacağından endişe duyuyor. Bu nedenle hükümet, Commerzbank'ın bağımsızlık stratejisine ve iş gücü azaltma planlarına tam destek veriyor. Eylül 2024’ten bu yana süregelen bu devralma mücadelesi, sadece iki banka arasında değil, Avrupa’nın ekonomi politikaları arasında da kritik bir denge savaşına dönüşmüş durumda.
